德邦证券：家用电器23W51周观点：专题：关注美国地产后周期消费需求改善带来的国内出口链机会

投资要点：关注美国地产后周期消费需求改善带来的国内出口链机会美国地产销售景气度与利率水平显著负相关，疫情期间低利率背景下，美国地产表现高涨，2022年初新一轮加息带动抵押贷款利率上行，地产销售明显放缓，但受供给端影响，新房表现明显好于成屋。在降息预期下，美国10年期国债收益率显著下滑，30年期抵押贷款利率随之下降，在此背景下，美国地产销售端有望逐步回暖，看好美国地产后周期消费需求改善带来的国内出口链机会。降息预期下，美国抵押贷款利率跌至六月以来最低水平，11月新房开工数据已有显著改善，叠加低空置率下，住房供需紧张，后续美国地产销售回暖可期。根据房地美(FreddieMac)12月21日公布的数据，截至当周，30年期固定利率抵押贷款平均利率降至6.67%，低于前一周的6.95%，受明年降息预期影响，抵押贷款利率连续第八周下降。与此同时，美国新房开工数据改善，11月新房开工达到6月以来最高水平，可见房屋建筑商信心提升，在当前库存仍处于低位的情况下，建筑商对满足需求做出积极回应，后续销售回暖可期。美国房地产回暖背景下，地产后周期消费行业需求有望修复，看好国内出口链后续经营表现。美国建筑材料、