国联证券：食品饮料月度数据专题：11月线下饮品优于食品

数据更新：线下端，综合而言，马上赢数据显示11月重点公司中承德露露、东鹏、伊利销售额均延续上月优异同比增速，表现领先行业。1）11月白酒销售额同比+11%，环比-2%；2）啤酒销售淡季线下渠道销售额环比延续下滑，11月销售额同比-19%、环比-25%，环比下滑较明显；3）饮料销售额同比-1%、环比-22%，重点公司中11月东鹏饮料终端动销同比增速较高，主要系省内精耕渠道及新品铺货+省外加速推进全国化，扩大网点覆盖尤其提高冰冻化率，同时第二曲线产品如电解质水、无糖茶、咖啡带来销售增量，露露同比增速也较亮眼；4）乳制品需求端未见起色，11月同比延续下滑趋势，同比-9%、环比-17%；5）调味品同比-18%，环比+4%，主因去年同期疫情封控导致高基数。重点公司中11月海天、中炬、天味、千禾销售额均同比减少，但降幅相比10月收窄。同时环比仍在改善，复调天味改善尤为明显；6）零食销售额同比-18%、环比-9%，预计随着年节备货旺季到来同环比增速有望回正。线上端，11月保健品同比表现更优。1）11月零食-坚果-特产线上销售额（天猫+淘宝）同比减少22.15%，环比增长35.56%，三只松鼠、劲仔和