国联证券：舍得酒业（600702）-2024年半年报点评：业绩短期承压，静待行业景气回升

舍得酒业(600702) 次高端压力延续，收入利润短期承压 公司发布2024年半年报，2024H1公司实现收入32.71亿元，同比-7.28%，归母净利润5.91亿元，同比-35.73%。单Q2收入11.65亿元，同比-22.61%，归母净利润0.41亿元，同比-88.40%，主因白酒需求较为疲弱，次高端需求短期承压，叠加2023Q2收入利润高基数的影响。2024H1合同负债1.62亿元，同比-68.12%。2024Q2（收入+Δ合同负债）10.93亿元，同比-10.25%；Q2销售收现15.20亿元，同比-14.71%，我们判断主因淡季需求较弱以及公司回款节奏的影响。 中高档酒表现优于普通酒，省内表现优于省外 分产品看，2024Q2公司中高档酒/普通酒分别实现收入8.76/1.46亿元，分别同比减少19.33%/47.34%。分区域看，2024Q2省内/省外分别实现收入3.67/6.55亿元，分别同比减少18.25%/28.35%。2024H1经销商较2023年末增加154家，渠道扩张稳步推进。 毛利率下降费用率提升，Q2净利率短期承压 2024Q2毛利率60.93%，同比-11.2