安信证券：今世缘（603369）-业绩稳健增长，产品势能延续

今世缘(603369)事件：公司发布2023年三季报，前三季度总营收/归母净利润分别为83.65/26.36亿元，同比+28.34％/+26.63％。23Q3公司总营收/归母净利润分别为23.95/5.86亿元（+28.04％/+26.38%）。毛利小幅提升，核心单品表现优秀。23Q3毛利率同比提升1.11pcts至80.72%，预计主要因产品结构改善及费用直投货折比例有所降低。分产品看，23Q3特A+、特A、A类域依旧延续高增势头，苏南、苏中等大区发力明显。费用率来看，23Q3销售费用率/管理费用率分别为24.46%/4.11%（+4.48pcts/-0.01pcts），预计主要因公司加大消费者端投入力度以及费用直投比例加大。毛利率改善叠加费用投入加大，公司整体盈利能力稳定，23Q3归母净利率同比下滑0.32pcts至24.46%。23Q3公司合同负债13.11亿元，同比减少0.61亿元、环比增加1.82亿元；公司销售现金流23Q3同增4.35%，前三季度同增21.44%；主因公司上半年回款节奏显著快于往年，双节控速保持渠道良性，现金流整体表现良性。投资建议：全年百亿目标有望顺利完成