信达证券：监管强化券商风控体系，保险聚焦国十条与养老金融非银金融

本期内容提要: 核心观点： 证券方面，监管拟完善全面风险管理体系，券商发债募资速度放缓。中证协近期围绕券商全面风险管理相关文件向行业征求意见，一是修订过后的《证券公司全面风险管理规范》，二是全新起草制定的《证券公司市场风险管理指引》。两者共同为券商行业搭建了一个可操作性强、富有前瞻性的全面风险管理体系，有助于券商完善自律监督机制、提升风险管理水平，有助于保护投资者的利益、实现行业高质量发展。此外，券商发债速度较去年同期明显放缓，今年以来券商合计发行债券的数量同比下降25.14%，合计发债募资总额同比下降30.38%。券商放慢发债步伐，反映了行业正探索资本节约型的高质量发展模式，未来审慎稳健发展或成为行业趋势。在行业供给侧结构性改革的加速以及并购重组主线的持续驱动下，券商板块估值修复可期，建议关注头部券商中信证券、中国银河、华泰证券，符合并购主题的券商浙商证券、国联证券、方正证券、西部证券。 保险方面，保险资金长期投资显优势，养老金融银发经济临风口。国务院发布的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（新“国十条”）为保险业未来5至10年的发展提供了全面规划，强调了从严监管