华金证券：食品饮料行业中期策略：抓边际改善，守业绩确定

投资要点短期估值推动股价，个股屡创新高：从2月3日至今，SW食品饮料板块涨幅27.51%，其中饮料制造板块涨幅8.84%，食品加工板块涨幅41.60%，食品加工板块超额收益明显。分区间来看，一季度业绩推动食品加工板块跑赢大盘；而从5月份以来，二季度业绩尚未完全明朗，食品饮料板块整体涨幅达到13.61%，主要受益于估值修复。其中饮料制造板块实现14.51%的增幅，食品加工板块继续延续强势，5月份以来期间上涨幅度达到11.38%。这期间共有24只个股创历史新高，其中白酒6只、啤酒1只、乳制品1只、肉制品1只、调味品6只、食品综合9只。其中食品综合板块里，创新高个股皆为必选宅产品，受益于疫情宅家的趋势，均实现较好的动销。疫情影响板块分化，供需格局逐步变化：1月末至3月中旬疫情影响封城封路、禁止走亲访友、餐饮歇业等方面，大部分白酒、啤酒、乳制品的需求大大减少，导致Q1收入和利润的大幅下滑，调味品作为必须消费品，增速有所下滑；同时，因为宅家时间增加，宅需品的需求剧增，主要为面食、速冻食品、休闲零食等。而从3月底至今，随着国内疫情的逐步控制，餐饮、宴席等逐渐试运行开放，随着一些国家节假日的到来，国