国金证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-持续拓店+高效单店打造年轻人的社交平台

海伦司(09869) 投资逻辑 价格优势与社交属性推动公司收入高增长。酒馆行业20年规模达776亿元，正处于高速增长阶段，年轻人与下沉市场为助推器。行业格局分散，公司目前市占率第一，21年主营业务收入18.4亿元/+124.4%，21年末共有门店782家，净增431家，同店日均销售额+8.2%，老店培育出专属客群，经营日益稳健。公司在吸引客流方面：1）提供极具价格竞争力的产品精准匹配支付能力较低的年轻消费者需求；2）交友属性打造场景壁垒，顾客更重视社交氛围，对酒的口味要求不高，消费粘性较强；3）门店的特色装潢、员工恰到好处的服务、以及特色主题活动等都带给顾客出色的消费体验；4）结合社交媒体宣传，公司品牌力不断提升，推动收入高速增长。 高度标准化运营打造优质单店模型，利润端优势突出。1）高比例自有产品（自有酒水占比75%）+精简SKU优势下毛利率远高其他餐企；2）营业支持所需员工少，员工费用率低于同业水平，体系化的人才培养为门店快速扩张夯实基础；3）公司已形成标准且高效的拓店选址流程，选择一流商圈二流地段合理控制租金率；4）研发数字化平台FutureBI等助力高效运营。 募集资金情况：公