信达证券：博士眼镜（300622）-24Q1业绩点评：消费力疲软下客流承压，收入维稳但净利下滑较多

博士眼镜(300622) 博士眼镜披露一季报：24年Q1公司实现营收2.96亿元/同比-4.47%，归母0.25亿元/同比-32.85%，扣非0.23亿元/同比-35.07%，毛利率58.96%/-0.5pct，净利率8.5%/-3.87pct。 收入端来看，压力+高基数下维稳：1）近期消费力疲软对眼镜门店客流造成一定影响，公司积极应对或有效提升客单价，最终使得24Q1剔除抖音本地生活业务后合计实现营收2.82亿元/同比+1.26%，维持稳定；2）23Q1抖音本地生活处于红利期，24Q1受线上同行竞争分流、线下门店销售承载力等多方面因素影响本地生活平台团购券门店核销收入0.38亿元/同比-25.26%，其中抖音本地生活平台实现门店核销收入0.14亿元/同比-54.61%，回落至稳健水平。 利润端来看，返利确认节奏、镜联易购费用等或影响盈利水平：24年Q1公司实现毛利率58.96%/-0.5pct，公司毛利率季节性波动较大，我们预计主因上游返利确认节奏所致，销售费率39.69%/+3.31pct，管理费率7.21%/+0.29pct，财务费率0.54%/+0.06pct，研发费率0.35