东海证券：纺织服饰行业周报：越南加征附加税，影响有限，不改投资吸引力

投资要点：本周观点：越南加征附加税，影响有限，不改投资吸引力。越南自2024年1月1日起将对连续4年的2年合并总收入为7.5亿欧元或以上的跨国企业征收全球最低税15%，此举为响应国际税改方案。越南因劳动力成本、关税等竞争优势承接了国内大量的产能转移：越南的最低月工资约150美元，仅为中国的一半；同时，越南公司一般税率为20%，部分外资企业可享受10%-17%的所得税优惠，以及四免九减半的优惠政策。此次征收附加税对申洲国际、华利集团、百隆东方、鲁泰A等企业的盈利能力产生影响较小，健盛集团、新澳股份、伟星股份、浙江自然等未达征税标准。后续越南政府或将出台其他激励措施，长期看不改越南投资吸引力。我们建议关注，高成长运动服饰和高端服装板块、出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升投资机会。细分板块：（1）纺织制造：海外服装品牌去库进程推进，制造企业受益海外订单需求加速回升，基本面呈现逐季改善趋势，同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化、规模效应凸显，制造龙头有望迎来业绩拐点，市场份额进一步提升。（2）服装：品牌端动销改善，叠加基数走低，预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事