平安证券：地产行业周报：重视高品质住宅价格锚定效应，关注增量项目利润率变化

周度观点：重视高品质住宅价格锚定效应对市场预期的引导作用。当前市场分歧在于部分城市二手房价尚未企稳，成交量或难以持续，进而影响新房市场修复。我们认为本轮企稳路径或不一样，2022-2024年市场陷入"无差异价格下跌螺旋"（二手房降价→新房去化受阻 房企折价促销→二手房价二次探底）。随着2025年各地高品质住宅集中入市，“好房子”有望率先企稳形成价格锚，同地段旧规产品或二手房折价到一定程度价格也有望企稳，最终通过"价格梯度"重构市场定价体系。 相比对早期库存资产质量的担忧，更需关注增量项目利润率变化。市场另一个焦点在于房企早期库存减值压力，我们认为一方面经历2022-2024年持续消耗，减值压力已经有一定释放；另一方面市场对于早期项目减值/去化压力预期已比较充分，更需要关注新拿地项目去化率及利润率情况。随着地方政府在限价、土拍条件等方面的让步，2024年以来新入市“好房子”无论去化率还是利润率均有一定改善，短期观察3、4月“好房子”集中入市后去化表现。 重申当前仍为板块布局期，个股建议关注：1）历史包袱较轻、库存结构优化的房企如中国海外发展、华润置地、绿城中国、招商蛇口、建发国际集团、滨