民生证券：重庆啤酒（600132）-2024年三季报点评：盈利短期承压，期待需求景气复苏

重庆啤酒(600132) 事件：2024年10月30日，公司发布2024年三季报，24年Q1-3公司实现总营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为130.63/13.32/13.06亿元，同比+0.26%/-0.90%/-1.61%。经测算，24Q3公司实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润分别为42.02/4.31/4.18亿元，同比-7.11%/-10.10%/-11.60%。 需求恢复偏慢，高基数下销量下滑，结构环比走弱。24Q3公司销量同比-5.59%至87.32万千升，同比行业大盘基本持平，主因公司主销区西南地区Q3雨水等极端天气较多，同时基数较高（23Q3我国啤酒总产量同比-5.48%，同期公司销量同比+5.33%）。Q3公司吨价同比-2.44%至4677元，结构端延续Q2趋势并环比有一定走弱，主要系下游整体需求疲软，且现饮场景持续恢复较慢。分产品看，24Q3高档/主流/经济啤酒营收分别达23.62/15.90/1.32亿元，同比-9.24%/-7.63%/+19.97%，占比同比-1.32/-0.22/+0.71pct。大单品方面，我们判断疆外乌苏对现饮场景依赖度较高，增速