东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：思考乐教育披露2024年中报，需求强劲业绩高增，关注政策趋稳后教培行业投资机会

投资要点 本周思考乐教育分别发布2024中报，至此2家广东区域的教培龙头卓越教育集团和思考乐教育均披露了中报，已经充分反映出2024年上半年教培需求的旺盛，暑期是招生培训旺季，两家公司均有不错的表现，合同负债同比大幅增长。 卓越教育业务保持健康增长，K9非学科类培训开始并表，合同负债大幅增长。2024H1实现营收3.17亿元，同比+68.1%；毛利率为45.0%，较去年同期的36.9%相比增加8.1pct；实现经营利润/归母净利润0.74亿元/0.55亿元，同比+219.2%/+160.7%。2024H1业务拆分：1）全日制复习实现收入1.24亿元，同比+19.7%；2）辅导项目实现收入0.76亿元，同比+31.9%；3）素质教育实现收入1.18亿元，同比+320.9%，非学科类培训已经开始部分并表。截止2024年6月末，公司账面合同负债为4.58亿元。 思考乐教育业绩显著恢复，业务转型后素养课程增长强劲。2024H1公司实现营收3.99亿元，同比增长58.8%；毛利率为44.38%，较去年同期提升2.57pct；经营利润/归母净利润分别为1.14亿元/0.83亿元，同比+129.2%