安信证券：帅丰电器（605336）-经营改善，Q2收入小幅增长

帅丰电器(605336)事件：帅丰电器公布2023年中报。公司2023H1实现收入4.5亿元，YoY-0.95%；实现归母净利润1.1亿元，YoY+9.7%。经折算，公司2023Q2单季度实现收入2.8亿元，YoY+4.5%；实现归母净利润0.7亿元，YoY+11.6%。公司经营情况好转，业绩快速增长。帅丰Q2收入小幅增长：我们认为，公司Q2销售改善，一方面是前期需求回补，另一方面是去年同期基数较低。分渠道来看，2023H1帅丰经销渠道实现收入4.2亿元，YoY-0.4%；电商渠道收入约0.2亿元，YoY-10%；线下直营渠道收入约为0.1亿元，YoY-6.4%。从销量市占率来看，根据产业在线，2023Q2帅丰集成灶销量市占率约为7.2%，同比+0.4pct，行业地位提升。Q2净利率改善：根据公司公告，帅丰2023Q2净利率为26.4%，同比+1.7pct，主要因：1）因原材料价格低于上年同期，Q2毛利率同比+1.8pct；2）因股份支付费用减少，Q2管理费用率同比-2.3pct；3）Q2研发费用率同比-1.3pct。展望后续，我们认为，公司有望持续推出高端新品，盈利能力有望维持较高水