东吴证券：新锐股份（688257）-2023年半年报点评：业绩较快增长，看好产能加速释放

新锐股份(688257)投资要点2022H1公司营收&利润端均实现双位数增长：2023H1公司实现营收7.8亿元，同比+34.3%；归母净利润0.85亿元，同比+13.0%；扣非归母净利润0.72亿元，同比+26.2%。其中Q2单季度实现营收4.1亿元，同比+34.9%，环比+9.2%；归母净利润0.47亿元，同比+22.1%，环比+23.6%；扣非归母净利润0.41亿元，同比+38.1%，环比+29.0%。公司上半年营收端及利润端均实现双位数增长，主要原因系：1）公司加大开拓国际市场，海外营收进一步增长；2）公司合并范围较2022年同期新增惠沣众一、江仪股份、新锐新材料、新锐竞科等四家控股子公司。3）国内切削、耐磨等硬质合金产品及数控刀片等硬质合金工具产品销售稳定增长。销售毛利率平稳上升，销售净利率受合并范围改变影响有所下降：2023H1公司销售毛利率为32.4%，同比+1.5pct，我们判断主要原因系：1）部分市场产品有所提价；2）原材料价格虽仍处于高位，但公司通过灵活备库购置低价原材料；3）公司致力于提升生产自动化，制造&人员费用有所下降。其中Q2单季度销售毛利率为31.3%，同