华西证券：【华西家电】小熊电器点评：收入符合预期，盈利环比改善

小熊电器(002959)事件概述138356公司发布2023年三季报：23Q1-Q3：营业总收入33.18亿元（YOY+22.96%），归母净利润3.16亿元（YOY+31.24%），扣非后归母净利润2.69亿元（YOY+12.77%）。23Q3：营业总收入9.77亿元（YOY+14.89%），归母净利润0.79亿元（YOY-14.46%），扣非后归母净利润0.63亿元（YOY-22.53%）。分析判断收入端：符合市场预期，延续较高增速。我们判断公司策略性切入刚需品类持续贡献收入增量，根据奥维线上数据，Q3小熊品牌电饭煲/电压力锅销额增速分别为9%/12%，表现好于其余品类。利润端：23Q1-Q3公司实现销售毛利率38.62%（YOY+2.83pct），归母净利率9.51%（YOY+0.60pct）；对应Q3销售毛利率40.82%（YOY+3.96pct），归母净利率8.07%（YOY-2.77pct）。归母净利率Q3环比+1.5pct，同比下滑主因销售费用率提升，其他费用则较为稳定。23Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率分别为19.96%/4.63%/3.19%，同比分别+2.96