天风证券：儒竞科技（301525）-新能源车热管理持续国产替代，工业伺服初露锋芒

儒竞科技(301525)儒竞科技是专业的变频节能与智能控制应用方案提供商，专注于电力电子及电机控制领域综合产品的研发、生产与销售，产品涵盖暖通空调、新能源车热管理、工业伺服三大领域。公司核心优势在于研发创新能力和技术积累。董事长雷淮刚先生具备电力电子领域多年从教和研究经历，公司多位高管也均为研发和技术出身，奠定公司的技术基因。暖通空调领域：主要增长点看热泵，热泵基于经济性+节能减排优势，在政策支持下市场需求持续增长。欧洲多国出台补贴和传统取暖设备淘汰政策，近2年热泵销量同比增速达38%/36%；美国IRA政策也对热泵安装实施补贴，有望刺激市场需求增长。假设热泵均采用变频技术，变频驱动器ASP700元，测算欧洲/美国热泵变频驱动器市场空间33.5/35亿元。公司依靠完善技术体系和高效的研发能力，供应欧洲大型热泵品牌，并在供应商中占据较高份额。2014年与艾默生成立合资公司，此后产品成功进入欧洲市场，供应欧洲头部热泵品牌，在供应商中占比超过50%。未来看新市场（美国）+新产品（冷藏冷冻）。公司目前主要供应欧洲客户，未来有望进入美国市场；同时公司也在同步开发冷链冷藏产品。新能源车热管理：技术