海通国际：商业贸易行业周报：4月社零3.6万亿增2.3%，可选消费品承压

【核心观点】 4月份，社零总额3.6万亿元增2.3%，我们测算三年CAGR为2.5%；除汽车以外的消费品零售额3.2万亿元增3.2%。限额以上消费品零售1.4万亿增0.9%。 我们测算了各品类的4M2021-4M2024的单月3-yearCAGR，限额以上品类看，必选品增速优于可选：①粮油食品、饮料、烟酒、日用品：3-yearCAGR整体优于可选品类。②可选品类3-yearCAGR中，金银珠宝>家电>服装>化妆品。 1.4月社零3.6万亿增2.3%，可选消费品类多同比下降 2024年1-4月社零总额15.6万亿元，同比增长4.1%；其中除汽车外的消费品零售额14.1万亿元，同比增长4.3%，限额以上消费品零售额5.9万亿元，同比增4.2%。分渠道，1-4月网上零售额4.4万亿，名义同比增长11.5%，其中实物商品网上零售额3.7万亿，同比增长11.1%，占比社零总额23.9%（同比下降0.9pct），网上吃、穿、用类商品增速各19.2%、10.5%、9.8%。 2024年4月社零总额3.6万亿元，同比增长2.3%，增速同比减少16.1pct、环比减少0.8pct；为剔除基数影响，以20