中国银河：食品饮料行业周报（2024年第15周）：关注价格修复和业绩催化

核心观点： 事件：上周A股食品饮料板块指数（SW）累计-5.7%，跑输大盘。其中，白酒板块涨跌幅-6.4%，拖累板块。 茅台批价受短暂冲击后回弹：清明节后茅台批价快速下跌引起市场广泛关注和恐慌情绪，根据百荣酒价数据，4月9日2024年散飞批价最低跌至2510元/瓶，随后企稳反弹，4月12日价格修复至2605元/瓶。我们认为3月发货比例较去年略多是主要影响因素；巽风平台发售350ml茅台在量上影响较小，更多影响了市场情绪。而此后的价格恢复，显示茅台渠道具有一定的“稳定器”功能。由于部分非标茅台、茅台1935批价呈下行趋势，我们判断今年飞天茅台需承担更多增量任务，飞天批价的表现对短期的供需将更为敏感；但渠道利润仍厚，我们并不担心酒厂不能完成年度任务目标。 五粮液获外资逆势加仓：上周茅台批价下跌使白酒板块系统性下跌，其中泸州老窖、五粮液、酒鬼酒、金种子跌幅在白酒板块相对靠前，汾酒和部分地产酒跌幅略小。反映市场对于行业需求端的担忧。本周五粮液、国窖批价保持稳定，表明茅台批价下降并未传导至千元价格带，目前状况并非板块基本面的系统性走弱。从外资持股上来看，本周五粮液外资持股获逆势+0.4%。 市场