华福证券：有色金属行业周报：降息预期延续，宏观利好推动金属价格普涨，国内金铜铝股仍处于底部强推补涨机会

贵金属：降息预期继续升温，金价维持涨势。本周美元指数下跌，黄金价格继续上涨。上周公布的美国11月核心PCE低于预期，创2021年4月来最小增幅，据CME到明年3月维持利率不变的概率为11.7%，累计降息25个基点的概率为74.1%，累计降息50个基点的概率为14.2%，而上周初申请失业金人数为21.8万人高于预期但仍处于低位。本周继续延续对美联储的降息预期，带动金价上行。我们认为，美国降息或将加速到来，美元走弱减轻对贵金属的压制，同时地域政治动荡加强市场避险需求，贵金属价格仍有涨势；长期，美国经济下行压力继续提振避险情绪，全球央行购金热情不减，我们认为中期黄金依旧偏强。金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，市值产量比可以衡量公司业绩价格弹性，金价上涨周期中，比值相对较小则拥有更高的弹性；市值资源量比较低则自产被低估。个股：建议关注中金黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金，弹性标的关注恒邦股份、玉龙股份、四川黄金、西部黄金、鹏欣资源、中润资源。工业金属：降息预期延续，宏观利好推动工业金属价格普涨。铝，本周海外铝价受宏观提振明显，中国现货铝价受海外价格影响，叠加电解铝原材料氧化铝供应减