中银证券：华发股份（600325）-上半年营收业绩稳步增长；拿地聚焦核心一二线城市

华发股份(600325)摘要：华发股份公布2023年中报，2023年上半年公司实现营业收入314.8亿元，同比增长22.9%；归母净利润19.3亿元，同比增长2.1%。公司营收业绩稳步增长，未来业绩保障程度明显提升。上半年公司营收同比增长22.9%，主要是因为结算规模有所提升，上半年公司竣工面积274.2万平，同比增长47.1%。归母净利润同比增长2.1%，增速不及营收增速，主要是因为：1）结算利润率下滑，上半年公司毛利率为18.8%，同比下降4.4个百分点。2）投资收益同比下降36.3%至2.4亿元。3）合联营项目结算利润提升，少数股东损益同比增长42.0%，少数股东损益/净利润同比小幅提升5.2个百分点至23.9%。上半年公司净利率和归母净利润率分别为8.0%和6.1%，同比分别下降了0.8、1.2个百分点。三费率明显改善，同比下降1.2个百分点至5.6%，其中财务费用同比下降26.8%，财务费用率同比下降了1.0个百分点，主要是因为上半年因人民币贬值计提汇兑净损失5853万元，全年同期为汇兑净收益5946万元。公司利润率虽然有所下滑，但公司年化后的ROE因权益比例提升，同比提升了