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国金证券:有色行业年报&一季报总结:工业金属及贵金属业绩持续向好

发布者:wx****3c
2025-05-05
2 MB 16 页
钢铁金属 国金证券
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国金证券:有色行业年报&一季报总结:工业金属及贵金属业绩持续向好.pdf
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投资逻辑 25Q1有色金属板块涨幅11.96%,涨幅超过沪深300指数;受美国关税影响,避险需求提升及抢出口,工业金属贵金属价格上涨,带动板块内企业业绩增长及板块表现领先。 铜:铜供应紧缺叠加美国抢库存,Q1铜价上行。铜矿及冶炼企业25Q1营收3550.42亿元,环比-7.81%;归母净利润194.36亿元,环比+22.34%;铜加工板块25Q1营收712.83亿元,环比-6.91%;归母净利润11.08亿元,环比+85.03%。美国关税所带来的抢出口需求及海外矿企下调产量指引,推动商品价格提升。 铝:氧化铝价格下行,吨铝盈利显著提升。25Q1电解铝板块营收1069.79亿元,环比-8.32%亿元;归母净利润86.18亿元,环比+14.18%;25Q1铝加工板块营收504.25亿元,环比-9.83%;归母净利润17.66亿元,环比+42.69%。氧化铝价格下行叠加美国关税预期带来的抢出口需求,吨铝利润快速释放,标的云铝股份、神火股份、南山铝业、中国铝业等。 贵金属:金价上涨推动业绩提升。25Q1贵金属板块营收1011.43亿元,环比+19.07%,归母净利48.30亿元,环比+13.9

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