东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：3月社零总额同比+5.9%大超一致预期，可选消费持续发力

投资要点 4月16日，国家统计局公布了社零数据。2025年3月，我国社零总额为4.09亿元，同比+5.9%（上月为+4.0%），增速明显加快；wind一致预测为+4.4%，实际高1.5pct。2025年3月是2024年以来社零同比增速超一致预期幅度的最大的单月，可见消费内需正在显著复苏。 分渠道看：线上线下渠道均加速。1）线上渠道，2025年3月，网上实物商品零售额为1.13亿元，推算同比+6.9%（上月为+5.0%）。2）线下渠道，推算线下社零为2.96亿元，同比+5.5%（上月为+3.7%）。3）分业态，1—3月，限上便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长9.9%、4.6%、1.2%、6.7%、1.4%。 分消费类型：商品销售表现好于餐饮，主要受益于可选品复苏。3月，商品零售额为3.76亿元，同比+5.9%（上月为+3.9%）；餐饮收入为0.42亿元，同比+5.6%（上月为+4.3%）。2024年大多数月份的餐饮收入增速都高于商品零售，但近期在国补和可选品复苏的带动下，商品零售展现出良好的增长势头。 分品类： 必选消费品增速稳中有升：3月，限额以上粮油食品同比+