华福证券：铝月度数据跟踪：淡季强去库，支撑高位铝价

投资要点：电解铝：1）供给：11月我国运行产能4199.8万吨，产量350.0万吨，同比+5.6%，当月开工率为95.1%；2）进出口：11月电解铝进口数量为19.4万吨，同比+8.4万吨/+75.6%，环比-2.2万吨/-10.3%，从进口来源国上来看，俄罗斯是最主要的进口来源国，进口总量为10.7万吨，占总进口量的55.2%；3）利润：本月，长江有色市场A00铝现货均价为18968元/吨，行业吨铝利润为2723元/吨，同比+158.6%，环比-7.8%。再生铝：1）供给：受废铝来源紧缺影响，开工率维持较低水平，本月开工率为49.7%，较上月有所下降，再生铝产量66.9万吨；2）进出口：11月废铝进口数量为17.6万吨，同比+5.0万吨/+39.2%，环比+2.2万吨/+14.4%，我国废铝进口来源国较分散，本月前五大贡献国为马来西亚、日本、泰国、英国和美国，合计占比达60.1%；3）利润：本月原铝价格回落，精废价差收窄，为845.8元/吨，环比-8.7%。铝材：1）供给：铝材产量逆势回升，11月我国铝材产量573.7万吨，同比+7.6%，环比+4.3%；2）进出口：海外市场有所回暖