开源证券：银行行业点评报告：实体信用收缩，“稳增长”待发力

社融存量增速环比下降至8.9%，存款增速回落8月11日，央行公布2023年7月金融数据。7月末，M1、M2同比增速分别为2.3%（环比-0.8pct）、10.7%（环比-0.6pct），M2-M1剪刀差环比上升0.2pct，企业经营活跃度边际走弱。7月社融存量增速8.9%（环比下降0.1pct），低于市场预期。7月存款同比多减1.17万亿元，受存款利率下降影响住户存款同比多减4713亿元；企业存款同比多减4900亿元，主要源于贷款信用派生不足。社融：低于预期，人民币贷款为主要拖累项7月社融新增5282亿元，同比少增2703亿元，社融增量低于市场预期，人民币贷款为主要拖累项。（1）对实体经济发放的人民币贷款单月新增364亿元，同比少增3724亿元，为政策驱动力度下降，实体融资需求偏弱，6月季末冲量透支多重因素影响所致。（2）表外三项：2022年同期低基数效应下，信托贷款同比多增628亿元；委托贷款同比少增81亿元；受表内票据冲量影响，未贴现银行承兑汇票单月减少1962亿元。（3）政府债券托底社融，单月新增4109亿元，同比多增111亿元，7月底政治局会议提出“加快地方政府专项债发行和使用