信达证券：非银金融行业周报：存款利率再下调，应重视政策累积效应

本期内容提要:核心观点：12月22日，国有大行陆续公告下调存款利率，一、二、三、五年定期整存整取分别调降10、20、25、25bp，主要目的缓解商业银行净息差压力（23Q3为1.73%，22Q3为1.92%），更好支持实体经济，有望打开2024年LPR进一步下调空间，降低社会负债成本。当前市场震荡回调或主要在于对经济预期不高，体现在数据上即由于房地产调控造成货币信用派生不佳M1持续走低。我们上周周报提到，中央经济工作会议对经济定调，财政政策和货币政策均有较清晰描述，在“稳中求进、以进促稳、先立后破”的目标下应重视政策累积效应，2024年我国具备全球竞争优势企业有望带动出口，从而逐步解决国内部分供给过剩、内需不足的问题。我们认为对2024年经济不应悲观。券商板块流动性、政策利好、经济企稳预期加强三要素齐聚，仍然建议重点配置。此次存款利率下调，保险产品竞品吸引力下降，我们依然长期看好具有“储蓄+保障”等功能的保险产品负债端，政策带来的短期调整或已到位，应关注资产端催化和负债端修复带来的共振。建议关注：中信证券、中国银河、方正证券、中国太保、中国人寿等市场回顾：本周主要指数下行，上证综指报2