信达证券：新消费周观点：猪价同比转正拉动CPI兑现，持续验证消费配置长线逻辑

本期内容提要: 猪价回到正增长，4月CPI超预期回升。本周六公布的4月CPI同比上涨0.3%，高于市场0.2%的预期；环比从上个月的-1.0%重新回升至0.1%的正增长。拆分来看：1）虽然4月食品价格同比降幅2.7%与上月相同，但其中最重要的猪肉价格从上各月的-2.4%转为上升1.4%，创过去一年内同比增速新高。目前猪肉价格在长期产能缓慢去化后逐步企稳，同时去年下半年猪价处于同比下降超20%的低基数区间，未来或将持续对CPI贡献正增幅；2）4月非食品价格同比上涨0.9%，其中能源价格上涨3.6%贡献最大。巴以冲突愈演愈烈催化油价上涨，进而传导到国内能源市场。我们在此前的周观点中多次提及拉升CPI是扭转消费预期的关键，而当前CPI也正在逐渐积累向上势能。 美国正在密集为降息做准备，或将为中国打开政策空间。4月初耶伦访华时提到的“全球经济平衡增长”，我们判断或代表美国希望中国不要在美国后续宽松的时候通过海外专项债再向国外输送美元，否则或将加剧美国经济滞涨问题。考虑到此前非农数据低预期使得市场预期降息提前，近期美国商业房地产贷款拖欠率上升或进一步影响美国银行，以及渣打银行预期下周的美国4月C