海通国际：张裕A（000869）-2023年报点评：股权激励初见成效，盈利能力明显改善

张裕A(000869) 事件。2023年公司实现营业收入43.8亿元，同比增加11.9%；归母净利润5.3亿元，同比增加24.2%；扣非归母净利润4.6亿元，同比增加12.1%。23Q4实现营业收入15.8亿元，同比增加42.9%；归母净利润1.1亿元，同比大幅扭亏为盈（22Q4亏损567万元）；扣非归母净利润8486万元（22Q4为144万元）。公司拟以每10股派5元人民币（含税）的比例分配现金红利，分红率约为65%。 葡萄酒龙头地位稳固，白兰地量价齐升。23年公司酒类收入同比+12.0%至42.9亿元，销量同比+2.7%至9.6万吨，吨价同比+9.0%至4.5万元/吨。分产品来看，葡萄酒/白兰地收入同比+10.5%/+16.3%至31.4/11.5亿元，销量同比+0.2%/+8.8%至6.6/3.0万吨，均价同比+10.2%/+6.9%至4.8/3.9万元，高端化成效显著。2023年葡萄酒市场总体需求低迷且竞争激烈，规上企业数量同比减少15家至104家，葡萄酒进口量/进口额(美元)同比下降25.9%/18.7%，24年1-2月跌幅收窄至8.7%/14.4%。尽管葡萄酒复苏迹象尚不明