中泰证券：神州泰岳（300002）-利润高增，核心产品流水稳定

神州泰岳(300002) 报告摘要 事件：神州泰岳发布2024年三季报，报告期内实现营业总收入45.14亿，同比增长11.42%，归母净利润10.94亿，同比增长94.33%，扣非后归母净利润为8.32亿，同比增长54.84%。Q3单季度实现营业总收入14.61亿，同比增长4.53%，归母净利润 为4.63亿，同比增长191.43%，扣非后归母净利润为2.15亿，同比增长38.19%。单季度经营活动净现金流为6.48亿，前三季度合计为12.37亿。 核心游戏继续维持稳定表现。公司旗下《旭日之城》与《战火与秩序》两款重点产品，均进入了SensorTower7~9月国内游戏出海收入TOP30，在竞争激烈的海外SLG市场，始终维持稳定流水贡献。Q3由于两款核心产品的良好表现，使得单季度收入环比仅下滑6.62%，且这部分下滑还需要考虑汇兑变动的影响。 销售费用开支收缩情况下，收入依旧相对稳定，体现出用户对产品较佳粘性。Q3单季度公司销售费用开支为2.14亿，环比下滑18.3%，销售费用率仅为14.6%，较Q2下降了2.1个百分点。即使公司收缩投放，收入端Q3环比下滑仅为6.62%，说明游戏的用