开源证券：农林牧渔行业周报：淡季猪价底部震荡，后市猪价不过于悲观

周观察：淡季猪价底部震荡，后市猪价不过于悲观 年后屠宰量恢复正常，猪价底部震荡趋势向上。据涌益咨询，截至2025年2月23日，全国生猪均价14.72元/公斤，周环比-0.01元/公斤，同比+1.15元/公斤。节后生猪屠宰量已恢复至2024年同期水平，2-3月仍为猪肉消费淡季，猪价或底部震荡但受年前生猪超卖及后市猪肉消费边际好转影响，后市猪价进一步下行空间或有限。2025年生猪供给较2024年增多，但预计2025全年猪价中枢或仍在15元/公斤左右。 年后生猪出栏均重抬升，肥猪维持溢价。截至2025年2月20日，涌益样本生猪出栏均重125.68公斤/头，周环比+0.64公斤/头，周同比+3.96公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价1.30元/公斤（周环比-0.12元/公斤）。生猪出栏均重年后季节性抬升但高于2021年以来同期，饲料原料价格年后涨价或限制生猪出栏进一步增重。 低二育栏舍利用率及高仔猪价格对猪价形成支撑，后市猪价不过于悲观。2025年2月10-20日行业二育栏舍利用率上行至25%（同比+3pct，环比+7pct）。受年后饲料价格上行影响，二育增重成本提高，进场整体偏谨慎