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民生证券:海外黄金股观察系列之九:科尔黛伦:历史悠久,步履蹒跚.pdf |
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科尔黛伦是全球综合型贵金属企业。(1)公司发展历史悠久:科尔黛伦矿业公司(CoeurMining,Inc.)成立于1928年,最初注册于美国爱达荷州,之后通过持续并购,成长为全球大型黄金企业,在墨西哥、美国、加拿大拥有6座矿山。(2)黄金贡献多数利润,经营整体稳健:公司营收利润随金价波动,2020年金价大幅上涨后公司营收和净利润均有所抬升,后续整体平稳。公司营收主要来自金银,黄金占比达到70%,归母净利润2020年随着金价大幅上涨,公司实现扭亏为盈,归母净利润增长至0.59亿美元,但由于矿山进入开发后期,成本抬升明显,公司的净利润波动幅度较大。资产负债表来看,未来资本开支稳定,资产负债率稳定在50%左右,资本开支近三年维持在3.6亿美金。
资源优质,矿山进入生命周期后半段。资源禀赋方面,公司旗下共有4座矿山披露储量数据,公司的黄金权益储量合计为99吨,平均品位为0.19g/t,白银权益储量合计为243.9百万盎司(7585.1吨),平均品位为14.62g/t。分区域方面,墨西哥地区的黄金权益产量占全公司黄金权益产量的31.7%,全部来自于位于墨西哥北部吉娃娃州的Palmarejo金银矿
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