东吴证券（香港）：2024MRO专题系列（二）：MRO业务打开成长空间，与零售和PRO业务协同共赢

家得宝是全美家居建材连锁零售商龙头，主要跟踪美国已开工新建住宅和建材家具 零售库销比。公司主要收入来源美国，产品线主要包括建筑建材、装饰材料和机械 工具。公司按照客户群体将业务分为 DIY、DIFM、PROs 三类，PROs 业务贡献约 45%的销售额，客户属性为 B 端，包括 Cross-aisle and specialty trade PROs（后文简 称 PRO 业务）和 MRO 业务，MRO 业务主要由 HD Supply 子公司运营。公司 MRO 业务营收粗略估算约 60 亿美元体量，占比公司整体营收低中个位数。公司业绩与 美国已开工的新建私人住宅指标高度正相关，营收增速与建材家具零售库销比负相 关。