东吴证券：建筑材料行业+公司首次覆盖：房地产周期拐点可期，有望激活建筑设计与地产链需求

投资要点 房地产周期拐点可期，二手房有望率先修复带动新房市场企稳：（1）城镇化率的提升是促进房地产市场规模增长的重要动能。相较于发达国家，我国城镇化的起步阶段较晚，根据联合国数据，我国2024年城镇化率预测数据为65.5%，仍有一定的成长空间；（2）2024年1-11月，全国商品房和商品住宅销售面积分别为86118/72224万平方米，同比下滑14.3%/16.0%，全国商品房和商品住宅销售额分别为85125/74871亿元，同比下滑19.2%/20.0%；今年5月以来多地陆续出台房地产新政，涉及优化限购、首付比例、商业贷款利率等方面，10月单月销售数据同比跌幅大幅好转已接近转正，11月单月商品房销售面积和销售额同比转正，分别为3.2%/1.0%。9月政治局会议首提止跌回稳，传达了政府坚定维稳的决心；（3）根据东吴证券地产组预测，2025年全国商品房销售面积乐观、中性、悲观预期下增速分别为-3.7%、-6.7%、-10.4%，对应的绝对值分别为9.3亿平方米、9.1亿平方米、8.7亿平方米；中性预测下，2025年新房/二手房成交面积分别为7.6亿平方米、6.3亿平方米，则对应全国住房成