华西证券：今世缘（603369）-业绩稳健增长，百亿目标可期

今世缘(603369)事件概述公司发布23H1经营数据，预计实现营业总收入59.70亿元左右，同比+28.46%；预计实现归母净利润20.50亿元左右，同比+26.70%左右。据此推算，23Q2预计实现营业总收入21.67亿元左右，同比+30.59%左右；预计实现归母净利润7.95亿元左右，同比+29.15%左右。分析判断:业绩表现符合预期，持续稳健增长公司今年提出百亿营收目标，对应营收增长率约为27%，上半年公司表现符合目标进度，其中Q2增速较高预计主因22Q2基数较低。渠道方面，据公司投资者接待记录表披露，公司预计二季度库存消化好于去年同期，厂家和经销商信心较足，公司有信心完成百亿营收目标。利润率来看，公司23H1归母净利润率为34.33%，较去年同期-0.48pct，其中23Q2归母净利润率为36.69%，同比-0.4pct，保持稳定。考虑到公司今年在维持其他市场费用力度的同时加大品牌广告费用投放，我们认为公司经营管理效率进一步提升。品牌带动+高端培育，多价格带协调发展受益于近年来次高端市场的发展，四开、对开两大单品成长迅速，并带动多价格带产品协调发展。据公司投资者接待记录表披露