中邮证券：报喜鸟（002154）-品牌流水强劲+毛利率提升驱动23Q4业绩超预期

报喜鸟(002154)事件回顾公司公布2023年度业绩预告，预计2023年度实现归母净利润6.88~7.34亿元，同比增长50%~60%；预计实现扣非归母净利润5.86~6.32亿元，同比增长57%~69%；其中预计23Q4实现归母净利润1.33~1.79亿元，同比增长77%~139%，23Q4扣非归母净利润1.03~1.49亿元。公司23Q4业绩超预期。事件点评23Q4品牌流水强劲+毛利率提升带动业绩超预期。公司保持高增长原因在于：1）2023年公司积极推进各品牌经营计划的实施，持续提升产品力、渠道力、品牌力、运营力，报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、乐飞叶、恺米切等旗下所有品牌较上年同期均实现增长；预计22Q4低基数+23Q4各品牌零售端流水快速恢复驱动收入快速增长。2）2023年公司持续进行产品创新和升级，提升产品品质，严格控制终端折扣，且直营渠道实现快速增长，毛利率实现提升。短期流水值得期待，赛道红利+多品牌矩阵驱动未来稳健增长。短期来看，24年春节相比于23年有所延后，零售端流水有望保持强劲。中长期来看，高端男装具备增长韧性，且竞争格局较佳，公司主品牌报喜鸟通过坪效提升实现稳健增长，哈吉