天风证券：百亚股份（003006）-电商及外省表现靓丽，短期投放打开远期空间

百亚股份(003006)23Q3收入5.3亿同增35%，归母净利0.5亿同增6%公司发布2023年三季报，23Q3收入5.3亿元同增35%，Q1和Q2分别同增21%和39%，其中自由点收入4.7亿元同增41%，ODM业务同增个位数，纸尿裤同减个位数；23Q1-3收入14.8亿元同增31%，自由点收入占13亿元，同增38%。分渠道，23Q3线下收入3.1亿同增8%，其中核心区域同增个位数，外围省份同增32%；23Q3电商2亿同增130%，其中抖音实现2倍增长，天猫、京东等传统电商平台营业收入同比高两位数增长。23Q1-3线下9.6亿同增17%，电商4.3亿同增94%。23Q3归母净利0.5亿同增6%（Q1同增45%，Q2同增125%）；净利率9.6%同减3pct；23Q1-3归母净利1.8亿同增45%；净利率12.4%同增1pct。23Q3毛利率51.6%同增5pct，归母净利率9.6%同减3pct23Q3毛利率51.6%同增5pct，主要系产品结构优化、原材料价格下行及费用投入效率提升，其中自由点55.4%同增4pct，高端系列占比增长带动毛利提升。Q3归母净利率9.6%同减3pct，