天风证券：风机专题报告：价格企稳&盈利见底，海内外需求共振

国内风电需求有预期差，中长期风电需求被低估。 对于2024年风电招标回暖2025年装机高增，我们认为并非短期影响，下游业主在风电和光伏的新能源开发上已明显向风电倾斜，在绿电入市和风电投资建设成本大幅下降的背景下，风电收益率优势将会越发明显，十五五需求空间打开，国内风电或将迎来一轮持续的需求回暖；风机海外市场打开，贡献新增需求的同时助力盈利改善。 国内风电行业基本面超预期，风机环节量价齐升。据风芒能源，2024年风电风机新增中标规模为197.3GW，同比增长84.57%，2024年风机招标超预期高增，预计2025年国内陆风装机量95GW，同比增长30%。陆风风机招标价格企稳，风机价格拐点已现。 看好本轮国内风电行业需求的持续回暖。2024年风机招标高增反映了下游业主在风电项目开发的积极性明显回升，梳理2024年全国风光竞配指标，我们发现2024年首次全国风电竞配指标高于光伏，首次风电竞配指标占比高于50%，预计2025年风电竞配占比将进一步提升，风电竞配指标领先于招标，可反映风电长期需求；另一方面全国新能源市场化交易节奏加快，对比风光出力曲线，风电市场化交易电价受影响相对较小，2023-