民生证券：赛维时代（301381）-深度报告：全链路时尚产业跨境电商，品牌化发展未来可期

赛维时代(301381)全链条品牌运营，打造时尚生活跨境电商。公司业务包括商品销售和物流服务业务，其中23Q1-3商品销售收入占总收入97.55%，物流服务业务占比2.45%。商品销售按照品类不同分为服饰配饰、百货家居、运动娱乐和数码汽摩，23Q1-3服饰配饰类占比70.39%，非服饰配饰类占比27.16%。目前，公司孵化包括累计销售额超过15亿的品牌Coofandy、Ekouaer、Avidlove、Ancheer，23H1四大头部品牌实现收入15.13亿元，占总收入比例为54.77%，同比增长35.11%。平台方面，公司通过Amazon、Walmart等第三方电商平台和RetroStage等垂直品类自营网站面向全球消费者，其中23Q1-3Amazon收入占商品销售收入90.3%，是公司最主要的销售渠道，自营网站收入占销售收入3.3%。跨境服装市场前景广阔，公司市占率提升大有可为。根据Statista数据，从2023年至2027年，全球服装零售市场的收入预计将增长0.2万亿美元，达到1.94万亿美元规模，增幅达11.49%。2023年1-3月，美国零售电子商务销售额近2730亿美元，