天风证券：青松建化（600425）-上半年业绩逆势增长，区位优势显现

青松建化(600425)公司上半年实现归母净利润2.69亿元，同比增长7.13%公司发布23年中报，上半年实现收入/归母净利润21.45/2.69亿元，同比+2.44%/+7.13%，上半年实现扣非归母净利润2.57亿元，同比+6.35%。其中Q2单季度实现收入/归母净利润15.25/2.62亿元，同比-3.66%/+5.36%，扣非归母净利润2.53亿元，同比+4.66%。水泥量升价跌，盈利受成本上行挤压公司23H1水泥主业营收实现同比增长，主要系销量增长所致，上半年新疆地区水泥产量同比增长12.3%。价格方面，根据数字水泥网，上半年北疆地区水泥价格同比下滑较多，但南疆地区水泥价格仍稳中有增，截至23Q1公司南疆地区水泥熟料产能占比达63%，市占率约25%，有望受益于区域价格韧性，但由于煤炭价格整体震荡上行，公司上半年营业成本增长高于营业收入增长，挤压了水泥主业的利润空间。化工板块，由于上半年处销售旺季，公司尿素产品的净利润较上年同期增加12.52%。但受PVC价格下降影响，阿拉尔化工较上年同期有较大幅度的增亏，上半年阿拉尔化工实现营业收入2.6亿元，同比下滑16.18%，净利润-9