首创证券：隆基绿能（601012）-公司简评报告：盈利能力提升，差异化构建竞争优势

隆基绿能(601012)核心观点事件：公司发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营业收入646.52亿元，同比增长28.36%，实现归母净利润91.78亿元，同比增长41.63%。2023年Q2公司实现营业收入363.34亿元，同比增长14.32%，实现归母净利润55.41亿元，同比增长45.18%。出货稳定增长，一体化产能持续提升。2023上半年整体出货量稳定增长:其中实现单晶硅片出货量52.05GW，单晶组件出货量26.64GW，另有单晶电池出货量31.50GW，其中HPBC电池出货约1.5GW。产能方面，2023上半年鄂尔多斯46GW、丽江（三期）年产10GW单晶硅棒、硅片项目已实现投产，预计23年底硅片、组件产能分别达到190GW和130GW。另外，公司持续加码电池产能，西咸乐叶年产29GW和泰州乐叶4GW单晶电池项目加快爬坡，预计23年底硅片/电池/组件三环节产能将提升至190/110/130GW。公司盈利能力大幅提升。2023年上半年公司加权平均净资产收益率13.69%，综合毛利率19.08%。公司Q2毛利率提升至20%，Q2盈利能力显著提升，主要由于公司质保金计提