天风证券：富安娜（002327）-收入业绩环比改善，专注长期战略落地

富安娜(002327)23Q3收入同增0.9%，归母同增9.2%公司23Q3收入6.5亿，同增0.88%（23Q1同增-7.6%、23Q2同增-1.88%）；归母1.27亿元，同增9.2%（23Q1同增5.3%、23Q2同增2.3%）；扣非为1.13亿元，同增15.5%（23Q1同增4.4%、23Q2同增-2.6%）23Q1-3公司收入19.3亿，同增-2.9%；归母3.5亿元，同增5.7%；扣非3.1亿元，同增5.9%。23Q1-3分渠道来看，直营收入4.57亿元，占比23.8%；加盟5.18亿元，占比26.9%；电商7.6亿元，占比39.5%；团购1.13亿元，占比5.9%；其他0.77亿元，占比4%。23Q1-3毛利率54.6%同比+1.44pct；净利率17.99%同比+1.46pct23Q1-3公司销售费用率26.5%同比+0.44pct，但销售费用绝对值有所降低；管理费率4.43%同比-0.32pct；财务费率-0.44%同比-0.12pct，主要是本期计提大额存单利息收入增加。投资收益同比减少63.3%，主要是对外投资及理财收到投资收益减少。以研发和创新为长期战略，聚焦纺