华西证券：立高食品（300973）-Q3收入高增，盈利能力持续提升

立高食品(300973)事件概述公司23Q1-Q3实现营收25.83亿元，同比+25.90%，归母净利润1.58亿元，同比+57.66%，扣非归母净利润1.46亿元，同比+54.77%。公司23Q3实现营收9.46亿元，同比+30.07%，归母净利润0.50亿元，同比66.94%，扣非归母净利润0.42亿元，同比+52.93%。分析判断:老品升级+新品加速，Q3延续规模提升趋势公司前三季度得益于烘焙、奶油等产品快速放量以及商超、餐饮、茶饮等渠道保持稳健增长，实现营业收入25.83亿元，同比+25.9%。产品端来看，前三季度冷冻烘焙产品收入同比增长约30%，烘焙食品原料同比增长约18%，主要贡献因素依次为稀奶油新品和核心餐饮客户的稳健增长。分渠道来看，前三季度流通渠道同比中个位数增长，三季度环比改善，得益于奶油新品上市及更为灵活的经销商政策；商超渠道同比增长超过60%，环比保持增长趋势；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道同比增速超过60%，增长较快。成本端改善，利润持续回升前三季度成本端来看，公司毛利率同比提升1.05pct至32.5%，主要系部分原材料价格较去年同期有所回落；其中单Q3毛利率