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国金证券:非银行金融行业周报:25Q1业绩底部回升,看好估值修复与板块重估双轮驱动.pdf |
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经纪、自营投资业务大幅提升,驱动25Q1业绩高增+83%。1)盈利情况:2025Q1我们统计范围内的42家上市券商(不包括海通证券)实现营业总收入1259亿元,同比增长25%;实现归母净利润522亿元,同比增长83%。盈利能力方面,2024年上市券商平均ROE为5.3%,同比提高0.5pct;2025Q1上市券商平均ROE(未年化)为1.6%,同比提高0.6pct。2)业务结构:2025Q1上市券商经纪、自营投资收入在低基数下大幅提升,驱动业绩同比高增。25Q1经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为+49%/+5%/-8%/+27%/+51%。从业务结构来看,一季度经纪、投行、资管、利息、投资净收入占营业总收入的比重分别为26%/5%/8%/6%/39%,同比变化+4.2/-1.0/-2.7/+0.1/+6.7pct。
投资建议:券商和多元板块建议关注四条主线:(1)券商并购预期增强,建议关注券商并购潜在标的机会。(2)消费贷款需求受益于政策有望回暖,建议关注消费贷产业。(3)四川双马:科技赛道占优+退出渠道改善,业绩弹性可期。公司管理基金的已投项目——奕斯伟(半导体材料,2
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