财信证券：青岛啤酒（600600）-业绩低于预期，下半年改善可期

青岛啤酒(600600) 投资要点： 事件：公司发布2024年半年报。2024H1，公司实现营业收入200.68亿元，同比下滑7.06%；实现归母净利润36.42亿元，同比增长6.31%；实现扣非归母净利润34.27亿元，同比增长6.15%。其中，Q2单季度实现营业收入99.18亿元，同比下滑8.89%；实现归母净利润20.44亿元，同比增长3.55%；实现扣非归母净利润19.14亿元，同比增长1.87%。业绩低于预期。 消费疲软，量价承压，但产品结构中高端化仍在推进。2024年上半年，公司实现啤酒销量463万千升，同比下降7.82%，吨价4282.5元，同比提升0.68%。分品牌来看，青岛啤酒主品牌实现销量261万千升，同比下滑7.18%；其他品牌实现销量202万千升，同比下滑8.64%。分产品结构来看，中高端以上产品实现销量189.6万千升，同比下滑4.00%，占比为40.95%，较去年同期提升1.63pct。分区域来看，山东、华南、华北、华东、东南、港澳及其他海外地区收入分别-3.71%/-10.26%/-7.69%/-17.39%/-29.57%/-32.47%，其中，强势的山