民生证券：必易微（688045）-深度报告：AC-DC为基，BMS AFE、电机驱动引领未来

必易微(688045)必易微：高性能模拟芯片供应商，致力于打造完整解决方案：必易微致力于为电工照明、家用电器、安防监控、网络通讯、个人电子、电源转换及储能客户群提供完整解决方案，产品包括驱动IC（LED驱动和电机驱动）、ACDC、DC-DC、线性稳压、保护芯片、电池管理等，产品型号多达700余款。公司技术领先，在LED及电机驱动控制芯片、电源管理芯片等领域的相关技术拥有独立知识产权和丰富IP积累，并形成了诸如芯片保护技术、低功耗控制技术、交流电机无级调速技术等14项核心技术，为公司的成长奠定了坚实基础。驱动芯片底部回暖，LED驱动向中大功率、智能化布局，电机驱动带来增量。公司驱动芯片业务包括LED驱动照明芯片以及电机驱动控制芯片。其中，公司在LED驱动照明芯片领域深耕多年，近年公司提出“PFC+LED驱动”高性能国产方案，产品在各功率等级覆盖全面，在高性能中大功率国产替代方面持续发力。受益于行业库存去化、下游需求复苏，LED驱动芯片营收有望开启增长。此外，公司新布局电机驱动芯片，应用于电动工具、大家电、智能电表、风机水泵、智能制造等领域，TheInsightPartners预估，全球电