中原证券：券商板块月报：券商板块2024年1月回顾及2月前瞻

券商板块2024年1月行情回顾：1月券商指数创近12个月来最大月度跌幅。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌5.29%，跑赢沪深300指数1.00个百分点。1月券商板块延续全面下跌，且个股跌幅进一步扩大，板块平均P/B的震荡区间为1.150-1.257倍。 影响上市券商2024年1月月度经营业绩的核心要素： （1）权益跌幅扩大、固收强势新高，股债对冲下上市公司自营业务整体难言乐观。（2）日均成交再度降至近十二个月的次低位水平，行业经纪业务景气度徘徊在近12个月以来的中低位水平。（3）两融余额降幅明显，对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献度明显扩大。（4）投行业务总量连续第二个月环比基本持平。 投资建议：（1）进入2024年2月以来，各权益类指数月初陆续受到外部资金承接，春节假期后反弹趋势得以进一步延续，下跌趋势得到有效扭转；固定收益类指数整体维持了强势表现且同步续创历史新高，但涨幅环比明显收窄。整体看，2月上市券商自营业务挑战与机遇并存，权益类自营业务短期成为核心变量。（2）指数波动幅度显著加大，市场成交明显放量，但由于存在春节假期因素，预计2月行业经纪业务景气度仍将徘徊于近12个月来的相对