开源证券：央行2025Q3货币政策例会学习：从支持补充到增强银行资本实力

事件：中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会于9月23日召开 经济形势判断：在外部环境严峻（增长动能减弱、贸易壁垒增多），以及国内需求不足、物价低位运行等挑战下，仍呈现“稳中有进，高质量发展取得新成效”，的复苏势头，不过从“保持经济稳定增长”到“促进经济稳定增长”的表述微调看出或存一定增速下行压力。货币政策基调：延续“适度宽松”，2025Q3强调“持续发力、适时加力”并突出“落实落细”和“抓好各项货币政策措施执行”，或表明政策从“出政策”转向“抓执行”，确保政策工具高效落地，避免资金空转。 银行视角理解政策思路：“反内卷”下，大型银行继续发挥主力军作用，中小银行聚焦主业，引导银行恢复资本内生能力，同时或针对性对银行资本补充 扩表思路：“量价平衡”主线延续，“反内卷”要求下或引导银行逐渐淡化规模诉求，低价贷款冲量行为或有所管控，银行需优化信贷结构，同时负债端拓展稳定资金来源。重点领域支持方面，“五篇大文章”、“两重两新”仍摆在突出位置，新增“稳定外贸”表述，或表明有新增政策应对出口波动。定价：降息必要性暂时不强，银行净息差有望在下半年企稳于1.4%左右。本次例会仍未提及“降准降