国金证券：非金属建材行业研究：立邦2024财报点评：中国区收入占33%，利润率压力是近期提价动因

日涂控股2024年实现收入16387亿日元（约合777亿人民币），同比+13.6%，归母净利润1273亿日元（约合60亿人民币），同比+7.5%，综合毛利率40.1%，同比+0.2pct，综合净利率7.8%，同比-0.4pct；分部门来看，日本地区、立时集团、多乐士集团、美洲地区营收分别为2031、9144、3985、1227亿日元，同比+0.8%、+18.5%、+10.6%、+12.4%，营业利润分别为194、1243、404、78亿日元，同比+1.5%、+12.6%、+16.6%、+8.8%，营业利润率分别为9.6%、13.6%、10.1%、6.5%。立时集团占整体收入和营业利润的56%和66%，其中立邦中国占整体收入和营业利润的33%和32%。 立邦中国全年保持个位数增长，营业利润率同比下滑 立邦中国2024年实现收入5452亿日元（约合258亿人民币），同比+12.9%（Non-GAAP口径+6.3%，剔除汇率等变动影响），营业利润606亿日元（约合28.7亿人民币），同比+0.7%（Non-GAAP口径-0.4%），营业利润率11.1%，同比-1.4pct（Non-GAAP口