国信证券：君亭酒店（301073）-2023年收入高增长但利润平稳，静待门店爬坡利润释放

君亭酒店(301073) 核心观点 2023年公司收入较2019年增长40%，归母净利润恢复至42%。2023年，公司营业收入5.34亿元，同比增长56.16%，较2019年增长40%；归属于母公司净利润3051.99万元，同比增长2.60%，恢复至2019年的42%。整体看，伴随疫后经营复苏及公司加大直营店投资力度，公司收入端实现良好增长；但因新店爬坡及储备店扰动费用等因素影响，公司利润表现相对承压。2023年每10股派发现金红利1.5元，分红率95.6%，对应现价股息率0.6%。房价提升、门店扩张推动收入创历史新高，直营店爬坡及储备店扰动费用对利润有所拖累。从门店经营看，2023年公司旗下直营店RevPAR较2019年增长15.9%，其中OCC增加0.6pct、ADR增长14.8%，房价提升预计主要系产品力支撑下的良好收益管理能力以及直营店结构升级。从门店扩张看，2023年公司开店提速，其中新签约酒店55家，新开业酒店34家（直营店6家/委托管理店26家/特许经营店2家）。分拆看，2023年君澜系贡归母净利润2676万元；成都pagoda贡献净利润1255万元；此外，2023年末公