甬兴证券：工程机械系列报告：行业筑底回暖，国产挖机龙头走向全球

核心观点 工程机械正处于筑底回暖周期，挖机销售表现有所提升。工程机械种类繁多，广泛应用于建筑、水利、电力、道路、矿山、港口和国防等工程领域，据中国工程机械工业协会统计，我国工程机械拥有20大类，109组，450种机型，1090个系列，上万个型号的产品设备，其中挖机占全球工程机械制造商50强销售额比重达29.06%。行业景气度方面，现阶段正处于2022年以来的下行周期，但自2024年以来景气度已逐步修复，2024年1-7月共计销售挖机11.69万台，同比下降3.72%，较去年同期降幅明显缩窄。竞争格局方面，据慧聪工程机械网，2017年国产品牌市占率达50.4%，并在之后保持较快提升趋势，2022年国产品牌市占率已达83.5%，预计2023年进一步提升至86.8%。 下游行业迎边际改善，更新需求有望上行。新增需求方面，1）房地产市场，当前中央层面及各地方已出台多条关于放开限购、降低首付比例及贷款利率等方面政策，房地产市场作为工程机械主要下游需求之一，预计政策端利好未来有望逐步传导至销售端；2）基建投资及采矿业投资，据国家统计局、工程机械杂志，2024上半年，全国固定资产投资完成额（不含农户