中国银河：安井食品（603345）-2023年报与2024一季报点评：主业稳中有进，盈利持续改善

安井食品(603345) 核心观点： 事件：4月26日，公司发布公告，2023年实现营收140.5亿元（同比+15.3%，下同），归母净利润14.8亿元（+34.2%）。24Q1实现营收37.5亿元（+17.7%），归母净利润4.4亿元（+21.2%）。 23全年收入稳健成长，24Q1环比有所改善。23全年：收入端同比+15.3%，实现稳健增长，分产品看，面米/肉制品/鱼糜收入同比+5.4%/10.2%/11.8%，传统速冻食品营收稳步增长；速冻菜肴同比+29.8%，主要来自新柳伍并表及安井小厨产品增量，主业39个单品达到过亿水平。分区域看，东北/华北/华东/华南/华中/西北/西南/境外收入同比+16.6%/30.7%/8.4%/11.7%/18.4%/28.1%/21.2%/18.4%，华北、西北与西南市场增速领先。分渠道看，经销/商超/特通直营/新零售/电商收入同比+16.0%/-13.4%/+28.9%/-0.3%/+145.9%，商超收入下滑系高基数+渠道客流受到冲击，经销商数量为1964家，同比+7.0%。24Q1：23Q4春节错期与暖冬导致收入同比-6.2%，而24Q1收入